无证据显示黄金在衰退时可实现价值贮藏或增值

2017年09月04日 08:22
来源: 中金网
编辑:东方财富网

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摘要
几乎没有证据表明黄金在衰退时可以实现价值贮藏或者产生极大的投资回报率。

  投资者可能认为一些央行将进一步实行负利率政策,经济周期或步入衰退,而黄金被广泛认为可以对冲衰退,这种直观的看法是有道理的:当恐慌情绪蔓延且生活质量指标下降时,货币将流向保值的资产,通常黄金被认为是最佳选择;更重要的是债券、股票等资产的收益率通常在衰退期间走低,而黄金在低利率环境中更具有吸引力。

  但是,从历史数据来看,黄金可能会让相信它可以对冲衰退的投资者失望。几乎没有证据表明黄金在衰退时可以实现价值贮藏或者产生极大的投资回报率。

  下图为100年内黄金价格走势,红色的圆圈代表在衰退之前/期间黄金价格显著上涨,橙色箭头表示与衰退无关的黄金价格的陡峭/持续上涨。

  在最近的三个衰退中(1990、2001、2008-9),黄金仅在2001年的衰退中上涨,且涨幅并不显著。

  在大萧条期间,黄金确实出现了大涨,但是这并不是常态。在过去的100年间,黄金仅在4次衰退中显著上涨,衰退环境下黄金价格的上涨通常是极为短暂、涨幅极小、或者根本不存在的。

  值得注意的是,黄金价格在1971-1973、1976年9月-1980年2月、2002年-2011年上涨(如橙色箭头所示),而当时经济衰退并不明显。

  2008-2009年的衰退期间黄金价格大幅下跌,随后价格上涨至2007年的水平,并在衰退结束后继续上行。

  因此,衰退期间黄金固有的零利率看起来比持有货币更具吸引力,但是黄金的波动性可能消除负利率带来的影响,历史数据表明黄金在衰退期间表现不佳。

  比特币被认为介于商品和货币之间,黄金也是如此。图为比特币的价格走势,有投资者认为比特币如今的情形类似于一场非理性泡沫,这种担忧是有道理的,但是Pricechart Guy认为加密货币的疯狂还远没有结束,过去流入黄金的资金可能会在衰退中部分流入比特币。

  综上,历史数据表明黄金在衰退期间表现不佳,很大可能不会实现保值功能,黄金可以对冲衰退这一直观看法并不一定正确。

(责任编辑:DF306)

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