又到加息“不眠夜” 2017年黄金投资指南备好了吗?

2017年03月15日 19:00
作者:何鹏程
来源: 智通财经
编辑:东方财富网

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  2016年12月美联储进行了十年来的第二次加息后,现货黄金在加息次日一度跌至1122美元/盎司,为当时的十个月低位,随后金价展开了一轮反弹。在两周前,即2017年2月28日,金价最高曾触及200日均线1263.95美元/盎司。

  目前市场对美联储3月份加息已经达成了普遍共识,美国联邦基金利率期货显示美联储本周加息的概率已经为100%,如果美联储如期再次加息,金价能否能如前两次加息之后迎来大幅上涨呢?

  智通财经将于本文中分析2017年黄金市场将面临的获利及逆转因素,并将分别阐述美联储加息、特朗普政策、以及即将到来的欧洲大选、通胀预期以及美元前景等影响黄金的因素,预测黄金未来走势。

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  2017年前两个月黄金上涨近9%。然而,由于预计美联储在3月14日至15日的会议上提高利率,黄金价格已然大跌。美国的经济数据也支持加息前景。截至2017年3月13日,黄金价格在3月下跌了4%。

  虽然加息将被视为黄金的负面影响,投资者应该注意到,在2015年12月第一次加息周期后,黄金在2016年开始稳固。市场对美联储加息已有所预期。因此黄金的未来展望将取决于美联储未来加息的前景。需要注意的是,美联储对未来加息轨迹的看法,将决定黄金价格走势。

  黄金矿业股中,Barrick Gold(ABX)涨幅最大,同比上涨14%,Goldcorp(GG)增长9%,分析师对Goldcorp未来的生产和成本前景充满信心。

  分析师的观点

  黄金投资包括实物黄金,ETFs如VanEck黄金板块ETF(GDX),以及股票如Agnico-Eagle Mines(AEM),Gold Fields (GFI)和New Gold(NGD).

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  加拿大皇家银行RBC认为,基于美联储三次加息预期,黄金基本于1200-1300美元/盎司区间震荡,此情况下,投资者可考虑四只黄金股,分别是Newmont Mining (NEM), Kinross Gold (KGC), Royal Gold (RGLD) and Silver Wheaton (SLW) ,均为 “跑赢大市”的股票。

  高盛分析师Abhinandan Agarwal在2017年3月10日报告中表示,随着市场开始重新评估其今年加息的预期,显然为黄金负面催化剂。然而,考虑到特朗普提出的关于贸易壁垒及边境调整税,可能利好黄金,因此对黄金维持“中性”看法。

  汇丰分析师James Steel则表示,黄金反弹看起来似乎完好,因短期投资者获利了结后,特别是ETF需求及Comex多头头寸持续减少。

  美就业情况

  美国就业报告显示,2017年2月新增23.5万个就业岗位,高于一致预期的19万,此外,1月就业数据也上调至23.8万。2月份失业率由1月份的4.8%下跌至4.7%,薪资也较去年2月上涨了2.8%。

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  国际货币基金组织(IMF)预测,2017年美国经济增长率将为2.3%,2018年将为2.5%,而2016年的增长率为1.6%。IMF希望特朗普的政策将有助于美国在2017年和2018年实现强劲的经济增长。

  IMF首席经济学家Maurice Obstfeld表示,“市场已经注意到,白宫和国会六年来首次处于同一个政党手中,这种变化意味着降低税率,以提高基础设施和国防开支。”

  美国经济前景光明对黄金投资可能是负面的,一旦特朗普的承诺变成现实,负面影响将更全面。因此,黄金及相关股票Barrick Gold (ABX), Franco-Nevada (FNV), Silver Wheaton (SLW), and Royal Gold (RGLD)将受到来自美国和世界其他国家的经济数据的驱动。

  诸如VanEck Vectors Gold Miner ETF(GDX)等基金投资于这些股票。其中,ABX占GDX持有量的5.5%。

  通胀接近美联储目标将如何影响黄金

  投资者往往在其投资组合中持有黄金以抵御通货膨胀。当通货膨胀率很高时,纸币用以购买的商品和服务的价值将降低。因此,黄金通常与通货膨胀有直接关系。随着通货膨胀的增加黄金的需求增加,反之亦然。

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  美联储的主要跟踪指数即美国PCE指数通货膨胀率在2016年12月至2017年1月期间上升0.4%,与前一年相比增长1.9%,该数字为最接近美联储自2012年10月份以来的2%的通胀目标。去年的通货膨胀上升主要是由于能源和其他主要产品的成本上升。

  一方面,通胀对黄金价格有利,因黄金在通胀情况下价值不会减少;另一方面,通胀也将为美联储提高利率提供支撑。高利率不利于黄金价格,因除了资本收入外,黄金不会产生任何收入。

  因此,黄金价格将影响Goldcorp(GG),Barrick Gold(ABX),Agnico Eagle Mines(AEM)和Kinross Gold(KGC)等股票。也将影响SPDR Gold Shares ETF (GLD)以及VanEck Vectors黄金矿业ETF(GDX)等基金,因这些基金多度投资黄金相关股票。

  欧洲政局如何影响黄金

  自去年英国脱欧公投,特朗普获选,移民危机及恐怖袭击以来,欧洲对右翼民粹党的支持正在增加。此外,意大利面临银行危机和日益严重的政治不确定性。

  因此,对反建制候选人的兴起将导致不确定性增加。市场人士担心这可能意味着将有更多的国家退出欧盟。正如近日外媒报道,投资者本月在法兰克福上市的ETF中投资近9.6亿美元,为2007年上市以来最大流入。

  可见,欧洲政局的不确定及不稳定性将更利于黄金价格,并可能对黄金股票,如Hecla矿业(HL),盎格鲁黄金Ashanti(AU),Alacer黄金(ASR)和B2Gold (BTG). 综合起来,这四种股票占VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)价格变动的9.5%。

  美元前景如何影响黄金?

  自特朗普赢得美国总统选举以来,美元持续走强,主要是由于经济情绪改善,美国经济数据和美国股市也保持强劲。

  欧洲的政治和经济发展也支持美元。展望未来,如果特朗普削减公司税,而其他市场的疲软仍在继续,资金应该流入美国。此外,特朗普一直倡导更高的财政支出,这将与美国的强劲数据一致助推美元走高。

  黄金是以美元计价的资产,想当然将受美元影响,强势美元对黄金影响负面,反之亦然。

  因此,跟踪美元的方向很重要。这样做可以指示黄金价格(GLD)的方向和金跟踪股的价格,如IAMGOLD(IAG),盎格鲁黄金阿散蒂(AU),金矿(GFI)和Agnico老鹰矿(AEM).

  美元也影响基金,如VanEck矢量金矿业ETF(GDX). 上述三家公司合计占GDX持有的11.9%。

  2017年亚洲黄金需求展望

  印度和中国的实物黄金需求约占全球总需求的50%,因此对黄金价格极为敏感,当黄金价格下跌时,这些市场的实物黄金购买为黄金提供支持。

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  印度对黄金的需求在过去几个月中已经低迷,2016年黄金需求为2009年以来表现最弱。但世界黄金协会(或WGC)预计2017年需求将达到650-700吨。

  中国2016年黄金进口量约1300吨,同比下降17%。上海黄金交易所(或SGE)称,实物黄金提振为四年来最低。阻止对人民币兑美元汇率下跌,中国限制黄金进口配额分配给银行,此举削弱了国内购买黄金的能力。然而到2017年,需求已经相当强劲。上海黄金交易所2017年1月和2月数字意味着黄金需求将同比增长9.3%。

  WGC认为,印度和中国两个市场仍将继续推动黄金需求。中长期而言,印度的现金紧缩应该放松,中国应该解除其限制,这些都可能支持黄金价格以及黄金矿业股票,如Sibanye黄金(SBGL),B2G黄金(BTG),Primero矿业(PPP)和Alacer黄金(ASR).

  2017年零售黄金需求展望

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  2016年四季度为18年来黄金表现第二差的季度,在特朗普当选后,每个交易日都能看到资金从SPDR黄金信托ETF(GLD)流出,持续43个交易日连跌也是ETF记录以来最长的。

  2017年,黄金ETF表现好转,截止2017年3月3日,ETFs的流入量为90吨。但投资者几乎都在等着美联储加息决定后再选择进一步行动。

  根据美国铸币局的数据,2016年金币销售强劲,2017年是美国金币销售强劲的一年,但不如2016年强劲。今年前两个月,美国金鹰币销售达到14.5万盎司,同比下降30%。

  这种情绪可能对黄金价格带来积极影响,还将影响贵金属价格以及相关美股如,Sibanye Gold(SBGL),B2Gold(BTG),Hecla Mining(HL)和Silver Wheaton(SLW)等贵金属价格和股票(NUGT),以及VanEck Vectors Gold Miner ETF GDX). Silver Wheaton占GDX持有量的4.8%。

  国债务对黄金价格的影响?

  2016年美国债务上升到19.5万亿美元,比2015年增加1.4万亿美元。包括政府债务在内的总债务从5.1万亿美元增加到5.5万亿美元,公众持有的债务上升约1.0万亿美元,达到14.2万亿美元。

  市场投资者预计,鉴于特朗普的减税政策及财政支出计划,债务将大幅上升,其计划在未来几年的基础设施支出超过1万亿美元。

  美国债务的上升对美元的长期走势是负面的。美元影响黄金价格,黄金价格又将影响黄金股如Goldcorp(GG),Barrick Gold(ABX),Yamana Gold(AUY)和Newmont Mining(NEM)等以及SPDR Gold Trust ETF(GLD)等基金,VanEck矢量金矿业ETF(GDX).

  黄金价格展望

  虽然美国大选已过去,但全球市场的不确定性仍远未结束。

  短期而言,加息方面,美联储2017年加息轨迹将成为影响投资者行为的重要因素之一,虽然市场预期两到三次加息已经在目前疲软的黄金价格上有所反应,但美联储预期加息仍将对贵金属价格产生负面影响,这一加息轨迹在很大程度上取决于美国的经济数据及特朗普政府的政策。

  全球地缘政治方面,如欧洲即将举行的大选,以及英国脱欧预期增强,都可能导致市场的不确定性,任何欧洲反体制胜利都将促使贵金属价格走高。

  中期来看,黄金走势仍将取决于特朗普政府推行的政策,推行高通胀政策可能提振黄金价格,如果美国和中国之间存在贸易对立,中国可以开始建立黄金储备,以减少对美元的依赖,这将再次对黄金有利。

图11.jpg

  上图显示了CBOE(芝加哥期权交易所)波动率指数所示的波动率。增加的不确定性可能有利于诸如Alacer Gold(ASR),Harmony Gold(HMY),Kinross Gold(KGC)和AngloGold Ashanti(AU)等黄金矿工(GDX)股票。

(责任编辑:DF316)

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