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市场流动性有所缓解 本周贵金属重启涨势

2020年03月26日 09:04
作者:董依菲
来源: 期货日报

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  随着美联储在周初宣布开启无限量宽松举措后,本周贵金属市场重启涨势。其中,COMEX期金主力合约在3月24日上涨近6%,报1660.80美元/盎司,创下2009年以来最大单日涨幅,并带动国内沪金价格不断走高。

  金瑞期货有色金属研究员杜飞告诉期货日报记者,本次美联储宣布不设限购买美国国债及MBS(抵押贷款支持证券),可以说是新冠肺炎疫情海外暴发以来美联储最激进的市场干预行动。近段时间,美联储已经连续推出降息、QE及MMLF等货币工具。他表示,美联储接连的QE举措目的都是为了提供美元流动性,缓解货币市场的流动性紧张问题。

  “可以看到,主要用于监测美元流动性的指标——TED利差(3月LIbor和3月美国国债利差)及Libor-OIS利差(伦敦铜业拆借和隔夜指数互换利差)近期达到了2009年以来的历史高位,足以说明美国金融市场的流动性紧缺。”杜飞表示,这也是导致此前黄金跟随美股等风险资产共同下跌的重要原因。由于美元流动性收紧,叠加美股出现踩踏式下跌,大型机构通过抛售黄金以筹集现金来冲抵保证金。

  从目前来看,迈科期货宏观研究主管王静玉表示,近几日市场短期流动性风险明显缓和。3月18日以来,美债利率连续三个交易日下降,其中10年期国债收益率从1.18%回落至0.76%,10年期国债实际收益率从0.55%回落至-0.04%,再度进入负利率区间,这说明流动性风险导致的股债双杀情况得到缓解,无限量释放流动性取得一定成效。

  不过,东证衍生品院贵金属分析师徐颖表示,由于海外疫情尚未见到拐点,企业的生存压力犹存,居民消费活动下降,美联储货币政策可能面临“推绳子”的困境,不能直接拉动信贷需求回升,后续美联储将针对中小企业建立贷款项目,也可能扩大资产购买范围。

  同时,控制疫情还需要财政政策的支持。3月25日的最新消息显示,美国参议院达成2万亿美元经济刺激计划协议,其中有2500亿美元作为失业救助,有3500亿美元将提供给小型企业。美国参议院多数党领袖麦康奈尔表示将在当日晚些时候通过立法。在徐颖看来,当前美国政府债务高企,财政部需要发行更多长期债券,无疑会使得美国财政赤字又一轮快速扩张。

  “上述举措叠加美联储将在较长时间内维持极低的利率水平,将加大美元的贬值压力,黄金的信用对冲属性显现,中长期上涨基础仍在。”徐颖表示,短期内因政策和疫情扰动再度回调时,恰好是布局黄金长期多单的时刻。短期来看,预计伦敦金价在1500—1700美元/盎司区间运行,中长期维持看多观点不变。

  杜飞认为,一方面美联储不设限的QE将会为市场注入足够的流动性,导致贵金属避险作用短期失效的因素不在。另一方面,从美国各项经济指标来看,疫情对美国经济影响的悲观预期虽未完全兑现。“但是新冠病毒在欧美主要国家仍未达到传播最高峰,疫情对经济的影响还在持续恶化之中。市场避险情绪仍然存在,贵金属作为饱经历史考验的避险品种,仍然是值得在危机中投资的。”他表示后期仍然看涨贵金属价格,预计短期内伦敦金的阻力位为前高的1700美元/盎司。

  王静玉表示,目前还需关注美国疫情后期是否会继续恶化。“如果这种病例高增长情况在本周持续,预计本周后期将对包括贵金属在内的资产价格再度不利。”

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF318)

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