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高盛一个月内三改黄金预期 最新报告聚焦这六大点

2020年03月26日 01:35
来源: 金十数据

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【高盛一个月内三改黄金预期 最新报告聚焦这六大点】短短一个月内,高盛就黄金预测已经更新了三次报告。在3月24日最新的报告中,高盛表示,金价正处于拐点,在未来12个月可能触及1800美元。高盛还直接告诉客户,买金的时机到了。


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  短短一个月内,高盛就黄金预测已经更新了三次报告。

  2月27日高盛预测到今年年底金价将涨至1800美元/盎司,比之前的预测足足上调了200美元。如果疫情持续到第二季度,高盛预测金价3个月内就能涨到1800美元/盎司。

  3月18日,高盛将未来三个月和六个月金价预期分别下调100美元至1600和1650美元/盎司,维持12个月金价预期在1800美元/盎司。

  在3月24日最新的报告中,高盛表示,金价正处于拐点,在未来12个月可能触及1800美元。高盛还直接告诉客户,买金的时机到了。

  本月中旬以来,黄金自1703美元的高位一路狂泻,如今已有所回升,站立在1600美元附近,但距离1800美元关口依然很远。

  那么,为什么高盛依然坚定看涨,认为黄金一定会涨至1800美元呢?

  事实上,若细心观察这三份报告,我们可以看到高盛对黄金基本面预期微妙的变化。

  2月底的那份报告中,高盛认为支撑黄金持续上涨有三大因素:(对疫情的)恐惧驱动的投资需求、大量的全球储蓄过剩和伯尼·桑德斯的崛起。

  3月初爆发了油价战,全球市场大地震。于是高盛紧急更新报告,下调了三个月和六个月的黄金价格预期。高盛认为短期内流动性问题将会是影响黄金走势的主导因素,并表示“现金短缺促使俄罗斯央行和其他新兴市场减少黄金购买量”

  而在最新这份报告中,高盛直言像2008年11月那样,“黄金的拐点到了”,恐惧情绪蔓延将导致黄金购买量大幅增长。更重要的是,美联储的无限量QE减缓了融资压力,并将抵消新兴市场需求下降的负面影响

  从避险需求为主导,再到流动性因素,高盛对黄金基本面判断发生了重大转变,也映照了这短短一个月内,一则则令投资者猝不及防的消息爆出后黄金多变的走势。

  当然,在最新这份报告里,高盛讲的还远不止这些。金十梳理了一下,高盛报告大概讨论了这六个点。

  ①为什么前段时间黄金会下跌?

  黄金是最后的避险天堂,是防止货币贬值的对冲工具。那么为什么前段时间金价会下跌呢?主要是因为美元流动性吃紧。首先,金融市场参与者面临严重的融资压力,他们被迫出售包括黄金和其他商品在内的高流动性头寸,以换取美元。

  油价大幅下跌直接冲击新兴经济体,导致美元短缺现象更加严重。

  这一点在俄罗斯身上体现得尤为明显。过去几周中,随着俄罗斯石油价格下跌,俄罗斯购金力度开始下降,甚至出现从黄金的净购买方转向净卖方的迹象。

  ②美联储QE重启后黄金飙涨

  和2008年相似,当时黄金最初也未能发挥避险作用,受美元走强和现金流压力影响反而大跌约20%。可是在美联储开启QE大幅改善美元流动性之后,金价很快便出现反弹。

  黄金的上一个转折点出现在2008年11月,当时美联储宣布启动规模达6000亿美元的量化宽松政策,此后股票和大宗商品进一步走弱,而黄金经过初期的低迷后大幅上涨。

  过去一周金价趋于稳定,此外因美联储推出新的流动性注入工具而实现反弹,黄金可能会上演2008年的飙涨行情。

  ③发达国家和新兴市场购金原因迥异

  高盛认为,投资者购买黄金的原因各不相同,发达经济体投资者是出于对货币贬值的恐惧而投资黄金,而新兴市场购买黄金是出于“财富增值”目的。对货币贬值的恐惧通常与美国长期实际利率走势相关,但这一规律也并非永远奏效。

  ④黄金需求终将回暖,新兴市场需求量将十分可观

  随着融资压力得到缓解,黄金必将走强。不过美联储资产负债表过于膨胀发达市场经济体财政赤字增加以及欧洲货币联盟可持续性问题,逐渐成为市场焦点,这可能会让投资者对市场稳定性产生担忧。

  但乐观的一面是,中国和亚洲其他地区却显示出令人安心的复苏迹象。随着亚洲新兴市场经济渐趋稳定,其黄金需求也将出现强劲反弹。消费者恐慌情绪消散之后,购买的欲望就会上升,特别是持投机性目的黄金买家。

  尽管发达国家经济体前景黯淡,避险买盘依然旺盛,然而发达国家的投资者对黄金的需求不如新兴市场投资者的需求。

  ⑤对黄金前景乐观,并不意味着流动性问题已解决

  不过,尽管高盛对黄金前景感到满意,但这并不意味美元短缺已经完全解决

  鉴于全球石油市场的规模,近期油价下跌肯定加剧了美元短缺现象,因为石油和商品价格以及新兴市场超额储蓄规模高度相关。这也是为什么高盛没有过多看涨其他资产的缘故。

  金融市场通常会将多余的储蓄转化为更大的全球流动性,从而支持资产估值并改善全球信贷状况,但当前情况并不是如此。因此,当商品价格疲软导致新兴市场储蓄减少时,美元变得更加稀缺,它们会拖累金融状况,并不利于黄金价格。

  值得注意的是,油价与美元之间的负相关关系已经重新建立。

  ⑥新兴市场投资或将延长当前的黄金牛市

  高盛的最终预测是,一旦新兴市场的经济发展稳定下来,新兴市场投资者就会买入大量黄金,延长当前的黄金牛市。

  与2008年相似的是,尽管新兴市场财富由于多种不利因素而继续承受压力,但正如金融危机后,新兴市场国家急速发展一样,石油和其他商品供应(如农业和畜牧业)的供应将会恢复,这些商品的增长可能会重新引起市场对通胀的担忧,推升黄金价格。

  需要注意的是,随着美元开始接近历史高位,实际通胀将主导金融资产的定价,这对于黄金来说是一个重要的影响因素。

结语

  综上,高盛强调,黄金是唯一有存储价值的避险资产,其表现要优于其他避险资产,如日元或瑞郎等。只要疫情没有得到控制,黄金的上行态势就将一直持续下去,这也是为什么黄金正在经历多年难得一遇的猛涨行情。

  虽然高盛一直被戏称“反指王”,但这些分析看起来还是十分透彻,那么你认为高盛这份报告靠谱吗?黄金年底前是否能冲破1800美元?

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF407)

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